半陌生半熟悉

期權(quán)保證金:在期權(quán)交易中，買方向賣方支付一筆權(quán)利金，買方獲得了權(quán)利但沒有義務(wù)，因此除權(quán)利金外，買方不需要交納保證金。對(duì)賣方來說，獲得了買方的權(quán)利金，只有義務(wù)沒有權(quán)利，因此，需要交納保證金，保證在買方執(zhí)行期權(quán)的時(shí)候，履行期權(quán)合約。
傳統(tǒng)模式下的期權(quán)保證金水平為：MAX（權(quán)利金＋期貨保證金－1/2虛值額，權(quán)利金＋1/2期貨保證金），就是對(duì)“權(quán)利金＋期貨保證金－1/2虛值額”和“權(quán)利金＋1/2期貨保證金”二者取大。我們?nèi)菀捉獾茫寒?dāng)期貨保證金=期權(quán)虛值額時(shí)，前項(xiàng)公式的保證金水平與后項(xiàng)公式相等。它的原理在于：兩平期權(quán)和實(shí)值期權(quán)的保證金采用前項(xiàng)公式：“權(quán)利金＋期貨保證金”（虛值額為零，前項(xiàng)公式一定大于后項(xiàng)公式），極度虛值期權(quán)的保證金采用后項(xiàng)公式：“權(quán)利金＋1/2期貨保證金”，輕虛值期權(quán)的保證金為二者之間，保證金水平根據(jù)期權(quán)虛值程度逐漸遞減。
當(dāng)虛值額增大到期貨保證金水平后，就按照后項(xiàng)公式“權(quán)利金＋1/2期貨保證金”收取。

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熘達(dá)熘達(dá)

深度虛值(虛值額≥期貨保證金)的期權(quán)，傳統(tǒng)模式的期權(quán)凈保證金=1/2×期貨保證金。由于期權(quán)的漲跌停板額度一定小于期貨保證金，也一定小于虛值額，即使次日期貨價(jià)格漲停，該期權(quán)仍然是虛值期權(quán)，DELTA一定小于0.5。因此，該期權(quán)權(quán)利金的次日虧損一定小于期貨漲停板的一半，因此，期權(quán)凈保證金(“1/2期貨保證金”)完全能夠覆蓋期權(quán)權(quán)利金變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

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